카카오, 리스부채 증가로 배당금 산정기준 변경! 주주환원 정책의 핵심은?

 

카카오의 주주환원 정책 변화, 리스부채 증가가 배경

카카오는 2024년부터 2026년까지 주주환원 재원 산정 기준을 대대적으로 변경한다고 발표했습니다. 그 중심에는 리스부채라는 새로운 재정적 요인이 자리잡고 있습니다. 이번 정책 변경의 주요한 배경은 무엇이고, 그것이 주주환원에 어떤 영향을 미칠지에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

리스부채란 무엇인가?

리스부채는 기업이 사업을 운영하기 위해 지불해야 하는 건물 임대료를 의미합니다. 건물 임대 계약에 따른 비용을 기업은 리스부채로 분류하여 재무제표에 반영합니다. 카카오는 최근 몇 년간 급증한 리스부채에 대해 더 명확하게 대응하기 위해 주주환원 재원 산정 기준을 수정하게 되었는데, 이는 리스부채가 기업 재정에 미치는 영향을 더 잘 반영하기 위함입니다.

카카오는 왜 주주환원 재원 산정 기준을 변경했을까?

카카오는 기존에 사용해왔던 주주환원 재원 산정 방식을 크게 수정했습니다. 이전에는 별도기준 잉여현금흐름(FCF)의 15%에서 30% 사이를 주주환원 재원으로 책정했으나, 리스부채 상환액이 지속적으로 증가함에 따라 이번에는 이를 제외한 새로운 '조정 FCF' 방식으로 계산하기로 했습니다. 즉, 영업활동현금흐름에서 선수금, 미지급금, 자본적지출, 그리고 리스부채 상환액을 제외한 나머지 금액을 주주환원 재원으로 사용하게 된 것입니다.

리스부채 상환액이 주주환원 재원 산정에서 제외된 이유는 무엇일까요? 카카오는 리스부채가 급증하면서 이에 대한 상환액이 주주환원 재원에 미치는 부담을 줄이기 위한 경영적 판단을 내렸습니다. 이렇게 함으로써 리스부채 상환액이 주주들에게 돌아가는 배당금에 미치는 영향을 최소화하고, 주주환원 규모가 크게 줄어들지 않도록 하려는 의도입니다.

리스부채 증가가 카카오 재정에 미친 영향

카카오는 리스부채가 증가함에 따라, 올해 3분기 기준으로 별도기준 장기 리스부채와 단기 리스부채가 각각 1조 4267억원과 1697억원에 달했다고 밝혔습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 8.2%, 12.9% 증가한 수치입니다. 특히, 리스부채 상환액은 860억원으로, 전년 대비 16.6% 증가하며 재정적 부담이 커졌습니다.

이러한 리스부채의 증가는 카카오의 주주환원 재원에 큰 영향을 미쳤습니다. 이전의 방식대로 주주환원 재원을 산정했다면, 리스부채 상환액이 주주환원 재원에 영향을 미쳤을 것입니다. 따라서 카카오는 리스부채 상환액을 제외한 새로운 산정 기준을 마련함으로써, 배당금 지급에 필요한 재원을 확보하려 했습니다.

주주환원 규모의 변화, 배당금은 어떻게 될까?

카카오는 이번 정책 변경에 따라 주주환원 재원에서 리스부채 상환액을 제외하는 대신, 배당금 지급 비율을 상향 조정했습니다. 기존에는 별도 FCF의 1530% 범위에서 배당금을 지급했으나, 이번에는 별도 조정 FCF의 2035%를 적용해 주주환원을 산정할 예정입니다. 이를 통해 카카오는 주주들에게 더 많은 배당금을 지급할 수 있는 여력을 확보하려는 의도입니다.

카카오는 또한 "주주환원 규모가 크게 줄어들지 않도록 배당금 규모를 유지할 것"이라고 약속했습니다. 2023년 카카오는 배당금으로 262억원을 지급했으며, 이는 전년 대비 13.9% 증가한 규모였습니다. 회사는 2024년에도 전년도 주당 배당 규모 이상을 유지할 계획이라고 밝혔습니다.

카카오는 왜 이런 결정을 내렸을까?

카카오의 이번 결정은 단순히 주주환원 재원을 늘리기 위한 방안이 아닙니다. 이는 카카오가 직면한 리스부채 증가와 그에 따른 재정적 부담을 반영한 경영 전략의 일환입니다. 기업은 주주환원과 재정적 안정성 간의 균형을 맞추어야 하며, 카카오는 리스부채 증가에 대응하면서도 주주들에게 혜택을 돌려주는 방향으로 전략을 수정한 것입니다.

또한 카카오는 이를 통해 리스부채의 증가를 관리하는 동시에, 향후 사업을 안정적으로 운영할 수 있는 재정적 기반을 마련하려는 의도를 가지고 있습니다. 리스부채는 단기적인 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있기 때문에 이를 제외한 방식으로 재원을 산정하는 것은 장기적인 관점에서 회사의 재정적 안정성을 높이는 방법이 될 수 있습니다.

결론

카카오는 리스부채 증가에 따라 주주환원 재원 산정 기준을 조정하며, 배당금 지급과 자기주식 취득·소각을 통해 주주들에게 돌아가는 혜택을 늘리겠다고 밝혔습니다. 이를 통해 카카오는 주주들에게 더 많은 혜택을 제공하면서도, 리스부채 증가라는 재정적 부담을 효율적으로 관리할 수 있는 방안을 마련한 것입니다. 이러한 변화는 앞으로 카카오의 주주환원 정책에 중요한 변곡점이 될 것이며, 주주들에게 어떤 영향을 미칠지에 대한 관심이 계속해서 이어질 것입니다.